LHV Pensionifond Aktiivne III

Detsember 2024: Aktsiaturgudel toimus rahunemine

Kristo Oidermaa ja Romet Enok, fondijuhid

Pärast novembrikuist nn Trumpi-rallit oli detsembris turgudel väike tagasiminek, kui S&P 500 indeks lõpetas kuu dollarites mõõdetuna –2,5% juures. Euroopa Euro Stoxx 50 indeks tõusis seevastu kuuga eurodes mõõdetuna 1,9% ja arenevate turgude indeks püsis peaaegu muutumatuna, jõudes dollaris mõõdetuna tulemuseni –0,3%. Arenevatel turgudel oli detsembris suurim kaotaja Brasiilia, mille langust tasakaalustas Hiina, kallinedes dollarites 2,6%. Baltikumi OMX Baltic Benchmarki indeks kogus detsembrikuuga väärtust juurde 1,6%.

Detsembris lisasime fondi portfelli uutest nimedest järgmised: ASML, Applied Industrial Technologies, Builders FirstSource, Old Dominion Freight Line ja Novo Nordisk. Olemasolevatest investeeringutest ostsime juurde United Rentalsit ja Valarist.

Kuu jooksul panustasid tootlusse kõige rohkem Euroopa pankade indeks, mis tõusis ligikaudu 5,4%, Stora Enso (+6,8%), Metso Corporation (+7,85%) ja üks meie energiapositsioon, Antero Resources (+7,2%). Kõige negatiivsemalt mõjutasid tootlust Ameerika Ühendriikide tööstusettevõtete indeks, mis langes ligikaudu 10%, meie kullaga seotud positsioonid, mis odavnesid 6–12%, energiametallide positsioonid, mis odavnesid 9–14%, ning Novo Nordisk, mis kaotas väärtust ligikaudu 19%.

Oleme aasta jooksul oma portfelli vaikselt hajutanud. Oleme lisanud tsükliliste toormefirmade kõrvale fondi ka kapitali suure tootlikkusega ettevõtteid, kes on oma niššides turuliidrid nii Põhjamaades kui ka Ameerika Ühendriikides.

2024. aasta lõpus olid erakapitalifondid üsna aktiivsed. KJK fondid müüsid üle maailma tuntud Mehhiko pagaritoodete suurtegijale Grupo Bimbole maha ühe oma ulatuslikuima investeeringu, Balkani riikides tegutseva pagariäri Don Don. Ettevõte alustas tegevust aastal 1994 Sloveenias ning on jõudsalt edasi laienenud nii Horvaatiasse, Serbiasse, Bulgaariasse kui ka teistesse Euroopa riikidesse. Tehingu tulemusena sai Grupo Bimbo ligi turgudele, kus ta ei ole varem tegutsenud.

Fondi võlakirjaportfelli uudistest on oluline, et Citadele pank teatas detsembris börsile kavatsusest lunastada jaanuaris oma 2017. aastal väljastatud allutatud võlakiri. See teade tõmbas sobivalt joone alla aastale, mil fond müüs ära mitu võlakirjainvesteeringut nii Eestis kui ka Euroopa turul.

November 2024: Kasvatasime otseinvesteeringute portfelli mahtu

Kristo Oidermaa ja Romet Enok, fondijuhid

Donald Trumpi võidu järel tegid USA indeksid tugeva tõusu ning S&P 500 lõpetas novembri dollarites mõõdetuna 5,7% juures. Euroopa Euro Stoxx 50 odavnes eurodes mõõdetuna kuu jooksul 0,4%. Arenevate turgude indeks langes dollarites mõõdetuna kuuga 3,7% ja seda suuresti Hiina tõttu, mis kaotas väärtust koguni 4,4%. Baltikumi OMX Baltic Benchmarki indeks odavnes kuuga 3%.

Kuu jooksul kasvatasime nii olemasolevaid positsioone kui ka lisasime portfelli uusi. Senistest investeeringutest suurendasime Epiroci, Atlas Copco, Glencore’i, kullakaevurite ETF-i ja Ameerika Ühendriikide tööstusettevõtete ETF-i osakaalu. Uutena ostsime Ladina-Ameerika ettevõtte Mercado Libre’i, Emcor Groupi, Investor AB, energiaettevõtte EQT Corpi ja USA taristuarenduse ETF-i positsioone.

Novembris andsid tootlusesse suurima osa meie energiaga seotud investeeringud, mis kallinesid vahemikus 5–27%, ning Ameerika Ühendriikide tööstusettevõtete ETF, mis tegi XL-is tootluseks ligikaudu 11% ja Aktiivne III-s 12,75%. Kõige rohkem kaotas väärtust üks meie kullapositsioon, langedes ligikaudu 9%, aga ka Euroopa pankade indeks (u –3,2%) ja energiametallide investeering (u –6,3%).

Näeme endiselt häid võimalusi toormesektoris tänu kaitsele, mida see sektor pakub keerulises geopoliitilises keskkonnas, ning samuti Põhjamaade ettevõtetes tänu nende kvaliteedile ja konkurentsivõimele. Viimaste kuude jooksul oleme suurendanud oma avatust Ameerika Ühendriikide aktsiatele ja soovime seda suunda tulevikus jätkata.

Novembris teatas EfTEN Real Estate Fund 5, et omandab koos kuue Eesti ettevõtjaga Kristiine keskuse Tallinnas väärtusega 123,5 miljonit eurot, mis on ühtlasi fondi viimane investeering. Keskuse pindala on 61 600 m2 ning seal on 120 üürnikku, neist suurimad Prisma ja Apollo. Hoone ostu rahastatakse nii omakapitali kui ka SEB ja Swedbanki sündikaatlaenuga.

Möödunud kuul kasvatasime taas otseinvesteeringute portfelli mahtu, kui sõlmisime laenulepingu peamiselt Leedu ja Poola turule keskendunud kinnisvaraettevõttega Eastnine. Laenulepingu pikkus on kolm aastat ja pensionifondi teenitav intress 8,5% aastas. Eastnine kaasas samal ajal ka uut omakapitali ja tagatud laenuraha pankadest ning jätkas oma kasvuplaanide elluviimist Poola ärikinnisvara turul. Varem Eestiski investeeringuid omanud ettevõte on võtnud sihi eelkõige Poola turule ja pärast nüüdset suurtehingut moodustabki sealne vara enamuse kompanii portfellist.

Oktoober 2024: aktsiaportfellis tõi tulemuse kuld

Kristo Oidermaa ja Romet Enok, fondijuhid

USA S&P 500 indeks lõpetas oktoobrikuu dollarites mõõdetuna –1% ja Euroopa Euro Stoxx 50 indeks eurodes mõõdetuna –3,3% juures. Arenevate turgude indeks langes kuuga dollarites 4,4%, millest peamine odavnemine tuli Hiinast, kus indeks langes dollarites 6%. Hiinat septembris tabanud suur optimismilaine on natuke raugenud. Baltikumi OMX Baltic Benchmarki indeks tõusis kuuga 3,5%.

Sel kuul ostsime fondidesse Soome energeetikaettevõtet Fortum, vähendasime kullapositsiooni ning müüsime L-ist ja Aktiivne III-st ära Soome jaemüügiettevõtte Kesko. Aktsiaportfellis tõid kõige parema tulemuse kullaga seotud positsioonid, mis kallinesid 4,5–7,5%, ja Euroopa pankade indeksifond, mis tõusis kuuga 3,5%. Kõige kehvema tootlusega olid energiametallide investeeringud, mis kaotasid kuuga väärtust 7–9%, ning Hiina positsioon Alibaba, mis langes ligikaudu 12%.

Näeme endiselt häid võimalusi toormesektoris tänu kaitsele, mida see pakub keerulises geopoliitilises keskkonnas, ning samuti Skandinaavia ettevõtetes, tänu nende kvaliteedile ja konkurentsivõimele. Oleme viimaste kuude jooksul suurendanud ka avatust Ameerika Ühendriikide aktsiatele ja soovime seda suunda tulevikus jätkata.

Oktoober oli EfTEN Real Estate Fundi jaoks üsna aktiivne kuu, sest omandati logistikakeskus ning sõlmiti tootmis- ja laohoone ostmise leping. Tallinnas asuva logistikakeskuse ankurüürnik on ELP Logistics OÜ, kes jääb kinnistute üürnikuks vähemalt kümneks aastaks. Ehitusjärgus olevat tootmis- ja laohoonet Harku vallas arendatakse ICONFIT-ile, kes on Baltimaade juhtiv spordi-, dieedi- ja tervisliku toidu tootja. Ettevõte on samuti sõlminud fondiga üürilepingu, mille kestus on kümme aastat.

Võlakirjaportfelli märkimisväärseim muutus oli Volkswageni väärtpaberite positsiooni likvideerimine. See tavavõlakirjadest veidi keerulisem instrument oli meie fondis peaaegu poolteist aastat ja pakkus tootlust, mis on võrreldav pigem aktsiaturgude pikaajalise keskmisega. Uute investeeringute nimel vaatame seevastu praegu taas pigem väljapoole maailma börse ja tõenäoliselt on järgmine lisanduv positsioon otseinvesteering.

September 2024: Suurimad indeksid lõpetasid kuu plusspoolel

Kristo Oidermaa ja Romet Enok, fondijuhid

Septembrikuu algus oli päris volatiilne nagu augusti algus, kuid suurimad indeksid lõpetasid kuu ikkagi plusspoolel. Ameerika Ühendriikide S&P 500 indeks kallines kuuga dollarites mõõdetuna 2% ja Euroopa Euro Stoxx 50 indeks eurodes mõõdetuna 0,9%. Arenevate turgude indeks tõusis septembri jooksul dollarites suisa 6,4% ja seda peamiselt tänu Hiinale, mille indeks kogus dollarites mõõdetuna väärtust 23,5%. Hiina puhul rõõmustasid turge kaua oodatud valitsuse suured kulutused, et majandust elavdada. Baltikumi OMX Baltic Benchmarki indeks oli kuu jooksul üsna muutumatu ja tootluseks kujunes –0,8%.

Septembrikuus müüsime aktsiaportfellist ära viis investeeringut: Siemens Healthineersi, Roche Holdingu, GN Store Nordi, Huhtamäki ja Valmeti. Poole võrra vähendasime Agnico Eagle Minesi positsiooni, ent suurendasime oma energiapositsiooni, ostes juurde Noble Corpi ja Valarist.

Kuu jooksul tõid parima tulemuse meie energiametalli positsioonid, füüsiline kuld ja Alibaba, sest turuosaliste meeleolu oli positiivsem tänu teatele, et Hiina valitsus hakkab majandust rohkem toetama. Kõige rohkem tõmbasid fondi tulemusi septembris allapoole energiavaldkonna investeeringud ja kullakaevandaja Barrick Gold Corp.

Näeme endiselt häid võimalusi toormesektoris tänu kaitsele, mida sektor pakub investorile keerulises geopoliitilises keskkonnas, samuti Põhjamaade ettevõtetes tänu nende tagatavale kvaliteedile ja heale konkurentsivõimele. Fondi võlakirjaportfellis oli september edukas kuu meie suurele investeeringule Eesti Energia väärtpaberitesse. Lisaks 7,875% aastatempoga kogunevale intressidele on võlakirjade hind kerkinud alates nende soetamisest tänavu juulis ligikaudu 5%.

Teeme jätkuvalt võlakirjainvesteeringuid ainult siis, kui nende riski ja tootluse väljavaated on võrreldavad aktsiainvesteeringute omadega või neist paremad.