20 Июль 2023 г.
Если в прошлом году Европа боролась со стратосферным ростом цен на электроэнергию, то нынешним летом бывает и так, что цены даже отрицательные. Одной из основных причин этого является увеличение мощностей солнечной энергетики, для чего была проделана большая работа в рамках программ «зеленого поворота» и достижения энергетической независимости. В ближайшие годы солнечная энергетика будет оставаться самым быстрорастущим сегментом энергетики.
По данным SolarPower Europe, в прошлом году в мире было установлено 239 ГВт солнечных панелей, что на 45% больше, чем в 2021 году, и общее количество солнечных панелей превысило 1000 ГВт. Наибольший вклад в наращивание мощностей внес Китай (94,7 ГВт), более чем в четыре раза превзойдя второй по величине рынок – США (21,9 ГВт).
По прогнозам SolarPower, в текущем году солнечные мощности увеличатся на 341 ГВт, но даже в этом случае солнечная энергетика будет удовлетворять лишь 4,5% мирового спроса на энергию.
Во-первых, рост спроса на солнечную энергию обусловлен значительным снижением цен на панели в последнее десятилетие, что делает ее одним из самых доступных источников энергии на сегодняшний день. Во-вторых, установка солнечных панелей – один из самых быстрых и простых способов создания альтернативного источника энергии, и, в-третьих, спрос стимулируется с помощью различных программ государственной поддержки, направленных на достижение долгосрочных целей «зеленого поворота».
В последние годы рост мог бы идти еще быстрее, если бы не проблемы с цепочками поставок из-за пандемии, которые сейчас преодолены, а местами из-за значительного падения цен на полисиликон даже подул попутный ветер. За последние два года цена на полисиликон, на долю которого приходится около 40% всех затрат на производство панелей, выросла более чем в три раза до 40 долларов за килограмм, но с ноября прошлого года, благодаря увеличению объемов производства в Китае, вновь опустилась ниже 10 долларов за килограмм, что стало дополнительной поддержкой для маржи производителей панелей.
И хотя мир стремительно наращивает мощности по производству солнечной энергии, это не означает столь же стремительного роста акций предприятий этого сектора. Во многом это обусловлено спецификой деятельности каждого предприятия, конкуренцией, особенностями конечного потребителя, географическим распределением продаж и многими другими факторами.
Например, биржевой фонд Invesco Solar ETF, объединяющий более 40 предприятий сектора солнечной энергетики, снизился на 10%, в то время как First Solar, крупнейший участник фонда, вырос почти на 160%.
Однако First Solar стал, скорее, исключением из правил, получив поддержку в рамках проводимой администрацией Байдена политики введения в будущем антидемпинговых таможенных пошлин для панелей из Китая и стимулирования увеличения производства отечественных панелей.
Для многих других предприятий свою роль сыграла специфика продукта и рынка. Например, предприятия, связанные с рынком домохозяйств США, – Solaredge, Enphase, SunPower, SunRun, Sunnova, – признают, что рост стоимости финансирования и снижение цен на электроэнергию в некоторых штатах увеличивают для потребителей срок окупаемости систем солнечной энергии и тем самым снижают спрос.
Совершенно иная ситуация складывается на крупнейшем рынке солнечной энергии США в Калифорнии, где в середине апреля был принят новый закон, сокративший на 75% компенсации за экспорт бытовой солнечной энергии, что стимулирует увеличение самопотребления с помощью накопителей. Если до этого интерес к установке системы был очень высок, поскольку она позволяла домохозяйствам надолго закрепить прежние субсидии, то после этого рынок охладился. При этом SunRun и Sunnova отмечают, что после принятия закона наблюдается всплеск интереса к установке вместе с панелями и накопителя.
Однако степень влияния этих факторов на доход с продаж предприятий во многом зависит от того, насколько велика доля США в их общей выручке. У производителя микроинверторов Enphase это 65%, а у производителя инверторов и оптимизаторов мощности Solaredge 27%. SunRun обслуживает только рынок домохозяйств США, у Sunnova есть и коммерческие клиенты.
Хотя со второй половины 2022 года цены на электроэнергию в Европе снизились, они остаются по-прежнему исторически высокими и, по мнению Solaredge, сохраняют привлекательный для домохозяйств срок окупаемости систем солнечной энергии. Не далее как в июне на конференции JPMorgan компания Solaredge заявила, что рост в Европе остается сильным, что является для них хорошей новостью, поскольку 64% оборота в первом квартале пришлось на этот рынок. У Enphase доля европейского рынка гораздо меньше, однако поскольку во многие европейские страны компания пришла только в последние несколько лет, у нее есть потенциал расти быстрее, чем местный рынок.
Как видно из приведенной ниже таблицы, ожидаемый рост мощностей в секторе солнечной энергетики отражается и в ожиданиях дохода от продаж упомянутых компаний, а вот на уровне прибыли по акциям развитие событий уже зависит от специфики бизнес-модели. Более подробный обзор актуальной ситуации в секторе выйдет в ближайшие недели после публикации экономических результатов второго квартала.
Доход от продаж в миллионах долларов, прибыль на акцию в долларах. Источник: Bloomberg.
Invesco Solar ETF и Sunrun входят в состав портфелей пенсионных фондов LHV Roheline и Roheline Pluss.
Эрко Ребане
Контент-менеджер финансового портала LHV
Управляющим пенсионными фондами LHV является AS LHV Varahaldus. Ознакомьтесь с проспектом и основными информационными документами пенсионных фондов LHV на сайте lhv.ee и проконсультируйтесь со специалистом.
Читать подробнее