LHV Pensionifond L

Октябрь 2024: В портфеле акций результат обеспечило золото

Кристо Ойдермаа и Ромет Энок, управляющие фондами

Индекс США S&P 500 завершил октябрь снижением в долларах на 1%, а доходность европейского индекса Euro Stoxx 50 в евро составила –3,3%. Индекс развивающихся рынков за месяц упал в долларах на 4,4%, основное снижение пришлось на Китай, индекс которого потерял в долларах 6%. В Китае большая волна оптимизма, прокатившаяся в сентябре, немного утихла. Индекс стран Балтии OMX Baltic Benchmark за месяц вырос на 3,5%.

В октябре мы приобрели в фонды финскую энергетическую компанию Fortum, сократили в фондах нашу позицию по золоту и продали из фондов L и Aktiivne III финское предприятие розничной торговли Kesko. Что касается портфеля акций, то тут наиболее позитивный вклад внесли наши позиции, связанные с золотом, которые выросли на 4,5–7,5%, и индексный фонд европейских банков, который вырос за месяц на 3,5%. А наибольший отрицательный вклад внесли наши позиции по энергетическим металлам, которые упали за месяц на 7–9%, а также наша китайская позиция Alibaba, которая потеряла примерно 12%.
Мы по-прежнему видим хорошие возможности в сырьевом секторе, благодаря защите, которую этот сектор предлагает в сложной геополитической среде, а также в компаниях Скандинавии, которые гарантируют качество и обладают высокой конкурентоспособностью. В последние месяцы мы также увеличили нашу долю в акциях США и намерены наращивать эту открытость и в будущем.

Октябрь был довольно активным месяцем для EfTEN Real Estate Fund, который приобрел логистический центр и подписал договор на покупку производственно-складского здания. В расположенном в Таллинне логистическом центре якорным арендатором является ELP Logistics OÜ, который останется арендатором недвижимости как минимум на десять лет. Строящееся производственно-складское здание в волости Харку предназначается для компании ICONFIT, ведущего производителя спортивного, диетического и здорового питания в странах Балтии. Компания также заключила с фондом долгосрочный договор аренды на десять лет.

В портфеле облигаций мы обналичили еще одну значимую позицию – если летом после повышения цен мы продали облигации Volkswagen, а в сентябре компания Sunly погасила кредит, то теперь мы продали долгосрочную инвестицию в облигации Riigi Kinnisvara AS. Цены облигаций на фондовых биржах существенно выросли, и поэтому при рассмотрении новых инвестиций мы вновь задумываемся о прямых инвестициях. В качестве следующей потенциальной сделки в портфеле мы рассматриваем приобретение новой позиции, и это будет внебиржевая позиция.

Сентябрь 2024: Крупнейшие индексы завершили месяц в плюсе

Кристо Ойдермаа и Ромет Энок, управляющие фондами

Начало сентября было довольно волатильным, как и начало августа, но крупнейшие индексы все же завершили месяц в плюсе. Индекс США S&P 500 прибавил за месяц в долларах 2%, а европейский индекс Euro Stoxx 50 в евро 0,9%. Индекс развивающихся рынков вырос за сентябрь в долларах на 6,4%, что произошло в основном за счет Китая, индекс которого повысился в долларах на 23,5%. Что касается Китая, то рынки были воодушевлены долгожданными крупными государственными вложениями в стимулирование экономики. Индекс стран Балтии OMX Baltic Benchmark в течение месяца практически не изменился, его доходность составила –0,8%.

В сентябре после шестилетнего инвестирования фонд Livonia продал свою долю в литовской компании Freor, покупателем стало руководство компании. Freor производит высококачественное холодильное оборудование, призванное помочь предприятиям розничной торговли продуктами питания снизить воздействие на окружающую среду и энергопотребление. Компания была основана в 2000 году и за последние почти 25 лет сумела расширить свою деятельность на 55 стран.

В сентябре мы продали шесть инвестиций из портфеля акций: Siemens Healthineers, Roche Holding, GN Store Nord, Huhtamäki, Valmet и Agnico Eagle Mines. Новых покупок фонд не совершал.

В течение месяца наилучшие результаты показали наши позиции по энергетическим металлам, физическому золоту и Alibaba, поскольку настроение участников рынка значительно улучшилось в связи с сообщением о том, что правительство Китая начинает больше поддерживать экономику. Негативнее всего на результаты фонда в сентябре повлияли инвестиции в энергетический сектор и золотодобывающую компанию Barrick Gold Corp. Мы по-прежнему видим хорошие возможности в сырьевом секторе благодаря защите, которую этот сектор предлагает инвестору в сложной геополитической среде, а также в компаниях Северных стран, которые гарантируют качество и обладают высокой конкурентоспособностью.

Одна из наших значительных прямых инвестиций в портфеле облигаций фонда завершилась, когда компания Sunly погасила свои облигации. В 2020 году компания привлекла 13 миллионов евро из фондов LHV на инвестиции в возобновляемую энергию. Все это время Sunly росла настолько быстро, что если четыре года назад ее собственный капитал находился на уровне также 13 миллионов евро, то к концу 2023 года ей удалось вырасти в компанию с уставным капиталом почти 300 миллионов евро. Доходность наших инвестиций в облигации составила за этот период около 9% годовых.

Мы продолжаем искать новые местные проекты, в которых инвестиции пенсионных фондов LHV могут способствовать скачку развития.

Август 2024: Позиции по золоту в августе выросли на 4–8%

Кристо Ойдермаа и Ромет Энок, управляющие фондами

Август выдался для рынков достаточно волатильным. После падения в начале месяца индекс S&P 500 восстановился и завершил месяц ростом в долларах на 2,3%. Европейский индекс Euro Stoxx 50 завершил август ростом в евро на 1,8%. Индекс развивающихся рынков за месяц вырос в долларах на 1,4%, при этом Китай, крупнейший игрок индекса, прибавил 1%. Индекс стран Балтии OMX Baltic Benchmark в августе упал в евро на 2,7%.

В прошлом месяце наибольший вклад в портфель акций фонда внесли позиции по золоту, которые подорожали на 4–8%, и индекс европейских банков, который вырос на 3,4%. Самую низкую доходность показали инвестиции, связанные с энергией и серебром, которые упали на 15–20% и 11% соответственно.

В августе пенсионные фонды LHV продали долю в фонде Birdeye Timber Fund 1, инвестирующем в лесное хозяйство, в результате чего мы получили 8,4 миллиона евро. Период инвестирования составил десять лет, в течение которых мы внесли свой вклад в развитие лесов Эстонии и управление лесным портфелем. Лесные угодья как класс активов – это реальный актив. Этот класс активов менее волатилен, чем такие традиционные инвестиции, как акции и облигации.

Мы по-прежнему видим хорошие возможности в сырьевом секторе благодаря структурному дефициту предложения и защите, которую он предлагает в нынешней неопределенной геополитической среде.

Июль 2024: Позиции, связанные с драгоценными металлами, повлияли положительно

Кристо Ойдермаа и Ромет Энок, управляющие фондами

Июль был довольно волатильным месяцем на фондовых биржах. В то время как индекс S&P 500, представляющий в основном акции технологических компаний, в течение месяца падал и завершил его с доходностью в долларах 1,1%, гораздо более позитивным июль был для индекса Dow Jones, который отражает состояние старых предприятий промышленного сектора: доходность индекса за месяц составила 4,4%.

Для европейского индекса Euro Stoxx 50 июль практически не принес изменений: индекс снизился в евро на 0,3%. Индекс развивающихся рынков в целом также не изменился. Негативное влияние на индекс оказали акции Китая, которые упали в долларах на 2,2%, а положительное – главным образом, акции Индии и Индонезии, которые подорожали на 3,9% и 3,5% соответственно. Индекс стран Балтии OMX Baltic Benchmark за месяц вырос в евро примерно на 1%.

В июле BaltCap, крупнейший фонд прямых инвестиций в странах Балтии, объявил о покупке у бельгийской технологической компании Unifiedpost Group платформ программного обеспечения для бизнеса FitekIN и ONEA. FitekIN ранее принадлежал BaltCap, т. е. BaltCap давно уже знает эту компанию. FitekIN и ONEA предлагают решения по автоматизации и оцифровке для управления и утверждения счетов. Обе компании работают в 13 странах Европы и планируют в будущем выйти также на другие рынки.

Крупных сделок в портфеле акций в течение месяца совершено не было. Больше всего выросли наши позиции, связанные с драгоценными металлами, подорожав на 2,5–18%. Самое негативное влияние на доходность в июле оказали инвестиции, связанные с энергетическими металлами, подешевев на 4–6%. Одна из наших позиций в деревообрабатывающей промышленности также потеряла в цене примерно 10%, поскольку объявленные квартальные результаты не оправдали ожиданий инвесторов.

Благодаря структурному дефициту предложения в секторе сырья и защите, которую он предлагает в нынешней неопределенной геополитической среде, мы по-прежнему видим хорошие возможности именно в этом секторе.

В портфеле облигаций в июле мы зафиксировали прибыль несколькими способами. Сначала последнее запланированное досрочное погашение осуществил фонд коммерческой недвижимости Baltic Horizon, а затем Bigbank полностью погасил свои прямые инвестиции в субординированные облигации 2017 года. Кроме того, мы полностью продали наши инвестиции в субординированные облигации Volkswagen 2023 года.