LHV Pensionifond XL

Декабрь 2024: Фондовые рынки успокоились

Кристо Ойдермаа и Ромет Энок, управляющие фондами

После ноябрьского «Трамповского ралли» в декабре произошло некоторое охлаждение, и индекс S&P 500 завершил месяц с падением в долларах на 2,5%. Европейский индекс Euro Stoxx 50 вырос за месяц в евро на 1,9%, а индекс развивающихся рынков остался неизменным с результатом в долларах –0,3%. На развивающихся рынках крупнейшее падение показала Бразилия, что удалось компенсировать Китаю, который вырос в долларах на 2,6%. Индекс стран Балтии OMX Baltic Benchmark за месяц вырос на 1,6%.

В декабре мы добавили в портфели следующие новые названия: ASML, Applied Industrial Technologies, Builders FirstSource, Old Dominion Freight Line и Novo Nordisk. Из уже имеющихся наименований мы докупили акции United Rentals и Valaris. В течение месяца наибольший вклад в доходность внесли индекс европейских банков, который вырос примерно на 5,4%, компания Stora Enso, показавшая рост на 6,8%, компания Metso Corporation, выросшая на 7,85%, и одна из наших энергетических позиций – Antero Resources, которая повысилась на 7,2%. Наиболее негативно на доходность повлияли индекс промышленных предприятий США, который снизился примерно на 10%, наши позиции, связанные с золотом, которые упали в диапазоне 6–12%, наши позиции в энергетических металлах, также показавшие падение на 9–14%, и Novo Nordisk, который потерял почти –19%. В течение года мы постепенно диверсифицировали свои портфели и добавляли к циклическим сырьевым названиям компании с высокой производительностью капитала, которые являются лидерами рынка в своих нишах как в Скандинавии, так и в США.

В конце 2024 года фонды прямых инвестиций были довольно активны. Одна из наших прямых инвестиций, ведущая скандинавская компания по обращению с отходами NG Grupp, приобрела у Fortum ветвь, занимающуюся переработкой и утилизацией отходов. Стоимость сделки составила 800 миллионов евро, в результате NG управляет всеми потоками отходов, включая опасные отходы, превращая их в ценные ресурсы. Годовой оборот объединенной компании составляет около 1,2 миллиарда евро и предоставляет работу 3500 человек в Северных странах.

Фонды KJK продали одну из своих крупнейших инвестиций – работающую в Балканском регионе пекарню Don Don – известному во всем мире бразильскому производителю хлебобулочных изделий Grupo Bimbo. Don Don начал свою деятельность в 1994 году в Словении и с тех пор активно расширялся как в Хорватию, Сербию, Болгарию, так и в ряд других европейских стран. В результате сделки Grupo Bimbo вышла на рынки, на которых она ранее не работала.

Что касается портфеля облигаций, то банк Citadele сообщил бирже, что планирует в январе выкупить свою субординированную облигацию, выпущенную в 2017 году. Эта новость подвела логическую черту в уходящем году, в течение которого фонд вышел из нескольких облигационных инвестиций как в Эстонии, так и на европейском рынке.

Ноябрь 2024: Мы увеличили инвестиции в акции

Кристо Ойдермаа и Ромет Энок, управляющие фондами

После победы Дональда Трампа индексы США сильно выросли, а индекс SP500 завершил ноябрь в плюсе, прибавив в долларовом выражении 5,7%. Европейский индекс Euro Stoxx 50 за месяц снизился в евро на 0,4%. Индекс развивающихся рынков за месяц упал в долларах на 3,7%, во многом благодаря Китаю, который потерял 4,4%. Индекс стран Балтии OMX Baltic Benchmark за месяц упал на 3%.

В течение месяца мы увеличили имеющиеся позиции, а также добавили в портфели новые. Из уже имеющихся позиций мы увеличили долю акций Epiroc, Atlas Copco, Glencore, инвестиционного фонда золотодобытчиков Gold Miners ETF и инвестиционного фонда промышленных компаний США US Industrials ETF. В качестве новых инвестиций мы добавили в портфели латиноамериканскую компанию Mercado Libre, Emcor Group, Investor AB, энергетическое предприятие EQT Corp, а также ETF, занимающийся развитием инфраструктуры США. Наибольший вклад в доходность в ноябре внесли наши позиции в сфере энергетики, которые выросли в пределах 5–27%, и ETF промышленного сектора США, который принес примерно 11% в фонде XL и 12,75% в фонде A3. Наибольший негативный вклад внесла одна из наших позиций по золоту, которая упала почти на 9%, а также индекс европейских банков, потерявший около 3,2%, и наша позиция по энергетическим металлам, которая снизилась примерно на 6,3%. Мы по-прежнему видим хорошие возможности в сырьевом секторе, благодаря защите, которую этот сектор предлагает в сложной геополитической среде, а также в компаниях Скандинавии, которые гарантируют качество и обладают высокой конкурентоспособностью. В последние месяцы мы также увеличили нашу долю в акциях США и намерены наращивать эту открытость и в будущем.

В ноябре EfTEN Real Estate Fund 5 объявил, что вместе с шестью эстонскими предпринимателями приобретает центр Kristiine стоимостью 123,5 миллиона евро, что также является последней инвестицией фонда. Площадь центра составляет 61 600 м2, в нем 120 арендаторов, крупнейшие из которых – Prisma и Apollo. Покупка здания финансируется как за счет собственного капитала, так и синдицированного кредита SEB и Swedbank.

В прошлом месяце мы снова увеличили наш портфель прямых инвестиций, подписав договор займа с действующей в сфере недвижимости компанией Eastnine, ориентированной в основном на литовский и польский рынки. Срок действия договора займа – три года, а проценты, получаемые пенсионным фондом, составляют 8,5% в год. Eastnine также привлекла новый собственный капитал и обеспеченный кредит от банков и продолжила свои планы роста на польском рынке коммерческой недвижимости. Компания, у которой ранее были инвестиции и в Эстонии, теперь сосредоточилась главным образом на польском рынке, и после нынешней крупной сделки польская недвижимость составляет большую часть портфеля компании.

Октябрь 2024: В портфеле акций результат обеспечило золото

Кристо Ойдермаа и Ромет Энок, управляющие фондами

Индекс США S&P 500 завершил октябрь снижением в долларах на 1%, а доходность европейского индекса Euro Stoxx 50 в евро составила –3,3%. Индекс развивающихся рынков за месяц упал в долларах на 4,4%, основное снижение пришлось на Китай, индекс которого потерял в долларах 6%. В Китае большая волна оптимизма, прокатившаяся в сентябре, немного утихла. Индекс стран Балтии OMX Baltic Benchmark за месяц вырос на 3,5%.

В октябре мы приобрели в фонды финскую энергетическую компанию Fortum, сократили в фондах нашу позицию по золоту и продали из фондов L и Aktiivne III финское предприятие розничной торговли Kesko. Что касается портфеля акций, то тут наиболее позитивный вклад внесли наши позиции, связанные с золотом, которые выросли на 4,5–7,5%, и индексный фонд европейских банков, который вырос за месяц на 3,5%. А наибольший отрицательный вклад внесли наши позиции по энергетическим металлам, которые упали за месяц на 7–9%, а также наша китайская позиция Alibaba, которая потеряла примерно 12%.
Мы по-прежнему видим хорошие возможности в сырьевом секторе, благодаря защите, которую этот сектор предлагает в сложной геополитической среде, а также в компаниях Скандинавии, которые гарантируют качество и обладают высокой конкурентоспособностью. В последние месяцы мы также увеличили нашу долю в акциях США и намерены наращивать эту открытость и в будущем.

Октябрь был довольно активным месяцем для EfTEN Real Estate Fund, который приобрел логистический центр и подписал договор на покупку производственно-складского здания. В расположенном в Таллинне логистическом центре якорным арендатором является ELP Logistics OÜ, который останется арендатором недвижимости как минимум на десять лет. Строящееся производственно-складское здание в волости Харку предназначается для компании ICONFIT, ведущего производителя спортивного, диетического и здорового питания в странах Балтии. Компания также заключила с фондом долгосрочный договор аренды на десять лет.

Самым значительным изменением в портфеле облигаций стала ликвидация позиции в ценных бумагах Volkswagen. Инструмент, который немного сложнее обычных облигаций, находился в нашем фонде почти полтора года и предлагал доходность, сопоставимую скорее с долгосрочной средней доходностью рынков акций. Что касается новых инвестиций, то сейчас мы вновь рассматриваем возможности вне мировых фондовых бирж, и следующей дополнительной позицией, вероятно, будет прямая инвестиция.